Los spreads alcistas/bajistas son una estrategia de opciones que se implementa mediante la compra de opciones de compra/venta, al mismo tiempo que se vende el mismo número de opciones de compra/venta sobre el mismo activo con la misma fecha de vencimiento a un precio de ejercicio mayor o menor.
Tomemos como ejemplo la negociación de un spread de venta bajista:
Supongamos que el precio del BTC es de 20,250 USD. El operador A compra las siguientes dos opciones de venta:
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Contratos |
Cantidad |
Precio de entrada |
Precio de Marca |
|
BTC-22JUL22-18500-P |
−1 |
280 |
290 |
|
BTC-22JUL22-20000-P |
1 |
760 |
750 |
Veamos la diferencia entre el margen de mantenimiento requerido al operar con la misma cartera de inversiones en las modalidades de margen cruzado y margen de cartera.
Margen cruzado
En la modalidad de margen cruzado, los operadores necesitan pagar primas para comprar Opciones, mientras que el vendedor de Opciones puede recibir la prima pagada por el comprador. Sin embargo, la cuenta de Derivados USDC del vendedor estará ocupada con el margen correspondiente.
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Contratos |
Dirección |
Prima |
Margen de mantenimiento requerido |
|
BTC-22JUL22-18500-P |
Venta |
−280 USDC |
2,315 USDC* |
|
BTC-22JUL22-20000-P |
Compra |
760 USDC |
- |
*El margen de mantenimiento requerido para vender BTC-22JUL22-18500-P se calcula como sigue:
Posición MM = [Máximo (0,03 × 20.250, 0,03 × 290) + 290 + 0,2 % × 20.250] × 1 = 938 USDC
Posición IM = Máximo [(Máximo (0,15 × 20.250 - (20.250 - 18.500), 0,1 × 20.250) + Máximo (280, 290) × 1), Posición MM] = 2.315 USDC
El margen inicial total ocupado en el modo de margen cruzado es de 2.315 USDC. Por lo tanto, cuando un operador utiliza una estrategia de spread para negociar Opciones en el margen cruzado, los fondos ocupados suelen estar cerca del margen comprometido por la venta de Opciones.
Para más información, consulte los cálculos del margen inicial y del margen de mantenimiento (opciones).
Margen de cartera
En el Margen de Cartera, el margen de mantenimiento requerido se calcula en base a la Pérdida Máxima y al Componente de Contingencia.
- El parámetro de riesgo, el rango de precios preestablecido del subyacente y el porcentaje de volatilidad preestablecido de cada opción se muestran en la siguiente tabla:
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BTC-Opciones |
ETH-Opciones |
|
Parámetro de riesgo | 15% | 15% |
|
Rango de precios preestablecido |
(0, ± 3%, ± 6%, ±9%, ±12%, ±15%) |
(0, ±3%, ±6%, ±9%, ±12%, ±15%) |
|
Porcentaje de volatilidad preestablecido | (-28%, 0%, 33%) | (-28%, 0%, 33%) |
Tomando BTC-Opciones como ejemplo, echemos un vistazo a las ganancias y pérdidas para los 33 escenarios preestablecidos.
En primer lugar, veamos las pérdidas y ganancias en los 33 escenarios preestablecidos, como se indica a continuación:
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Porcentaje de precios preestablecido y Porcentaje de volatilidad preestablecido |
Total de PyG |
BTC-22JUL22-18500-P |
BTC-22JUL22-20000-P |
|
-15% ( −28%, 0%, 33%) |
625.7977 |
−1,684.48 |
2,310.27 |
|
963.6231 |
−1,087.65 |
2,051.27 | |
|
782.9313 |
−1,335.70 |
2,118.63 | |
|
−12% ( −28%, 0%, 33%) |
644.5096 |
−937.9115 |
1,582.42 |
|
510.8202 |
−1,326.74 |
1,837.56 | |
|
833.5652 |
−622.7477 |
1,456.31 | |
|
−9% ( −28%, 0%, 33%) |
628.6553 |
−261.0196 |
889.6749 |
|
484.2928 |
−607.9572 |
1,092.25 | |
|
391.1666 |
−1,016.33 |
1,407.50 | |
|
−6% ( −28%, 0%, 33%) |
271.8561 |
−751.9431 |
1,023.80 |
|
370.5319 |
−11.2155 |
381.7475 | |
|
314.7622 |
−345.7032 |
660.4654 | |
|
−3% ( −28%, 0%, 33%) |
149.5752 |
−146.0243 |
295.5996 |
|
157.4447 |
−530.7827 |
688.2275 | |
|
106.6142 |
140.39 |
−33.7758 | |
|
0% ( −28%, 0%, 33%) |
−115.2825 |
221.0102 |
−336.2927 |
|
0.386 |
−0.2897 |
0.6758 | |
|
51.5862 |
−348.9699 |
400.5561 | |
|
3% ( −28%, 0%, 33%) |
−43.1967 |
−201.9633 |
158.7666 |
|
−270.5241 |
258.6409 |
−529.165 | |
|
−125.25 |
101.7985 |
−227.0486 | |
|
6% ( −28%, 0%, 33%) |
−224.4368 |
170.5557 |
−394.9925 |
|
−125.541 |
-84.9558 |
−40.5852 | |
|
−361.9054 |
274.1293 |
−636.0347 | |
|
9% ( −28%, 0%, 33%) |
−407.646 |
279.7855 |
−687.4316 |
|
−298.2092 |
215.1668 |
−513.376 | |
|
−195.1191 |
6.8006 |
−201.9197 | |
|
12% ( −28%, 0%, 33%) |
−252.4224 |
77.7567 |
−330.1791 |
|
−427.3147 |
281.631 |
−708.9458 | |
|
−350.1354 |
243.1088 |
−593.2443 | |
|
15% ( −28%, 0%, 33%) |
−384.8663 |
260.0402 |
−644.9065 |
|
−298.5118 |
131.9132 |
−430.4251 | |
|
−434.6519 |
282.1728 |
−716.8248 |
El cálculo es el siguiente:
Pérdida máxima = ABS [min (PyG) ] = 434,65 USDC
Componente de Contingencia = 0
Margen de mantenimiento de la posición (MM) = 434,65 USDC
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